1.1 物联网即万物互联

什么是物联网？比起呆板的物联网定义，我们举个例子：现在的智能空 调能做到用手机掌握实现开关，乃至除甲醛等；但是物联网时期，空调能够 感知环境（包括温度、空气状况、人的移动等）实现各种功能的自动调节， 同时还能通过联网与窗帘、加湿器、电灯等实现数据共享使室底细况达到最 佳状态。
实在质上是互联网的延伸，在人与人通信的根本上，更加强调人与 物、物与物的交互。

物联网的观点最早在 1998 年由英国工程师 Kevin Ashton 提出，2009 年 随着智能终真个遍及，物联网的观点正式兴起；2016 年，NB-loT 标准核心 协议冻结，首个专业的蜂窝物联网标准落地。
2019 年，5G 进入商用阶段， 万物互联时期正式开启。

1.2 物联网发展三大驱动力：政策、技能&企业

成分一：各国政策推动,各国政府出台政策鼓励物联发展。
美国推动智 慧城市操持，2017、2018 年相继制订多个法案推动物联网发展。
欧盟从 1999 年开始便布局研究物联网路线，2015 年，成立了物联网创新同盟；日本政府 现阶段正在大力推进农业物联网；韩国政府 2015 起投资了 370 亿韩元研发物 联技能；中国自 2013 年起，出台了包括《物联网标志白皮书》、《物联网事情 要点》、《物联网发展方案（2016-2020）》、《物联网安全白皮书》、《深入推进 移动物联网全面发展的关照》等多项政谋划定。

成分二：技能进步。
二维码、射频识别等各种感知技能随着传感器的智 能化、微型化本钱不断低落，有力推动了物联网的发展；网络通信技能伴随 从 2G 到 5G 的大发展，WiFi、蓝牙等通信技能的成熟为物联网的发展奠定了 根本；云打算、机器学习等关键技能不断打破、嵌入式系统、微电机、新材 料等支撑技能的本钱不断低落、IoT 架构技能、网络管理、信息安全、统一 标识等共性技能不断进步为物联网的打破带来新的契机。

成分三：国内外巨子及初创公司广泛参与。
在商业上，移动、电信、联 通、谷歌、Facebook 等国内外巨子广泛参与，成为了物联网快速发展的动力。

物联网目前仍处于发展早期，家当代价有待开释。
物联网虽然始于 1991 年，但是真正兴起是在 2009 年，其发展以打算机技能和互联网的成熟为根本， 目前仍处于发展早期。

1.3 NB-IoT 朝阳东升，5G 商用风起云涌

物联网的需求不断增长，通信是物联网的根本，海量的连接和毫秒级别 的时延是支持物联网发展的核心。
然而，传统通信技能难以知足海量设备、 远间隔、大范围连接需求，限定了物联网发展。
传统通信技能紧张分为 4 种， 但他们的技能特点只适用于特定场景，存在只能于更长的间隔和更低的功耗 之间二选一的难题。

NB-IoT 是万物互联网络的一个主要分支，构建于蜂窝网络，只花费大 约 180kHz 的带宽，可直接支配于 GSM 网络、UMTS 网络或 LTE 网络，以 降落支配本钱、实现平滑升级。
NB-IoT 是 IoT 领域一个新兴的技能，支持低 功耗设备在广域网的蜂窝数据连接，也被叫作低功耗广域网(LPWAN)。
NB-IoT 支持待机韶光长、对网络连接哀求较高设备的高效连接。

NB-IoT 标准于 2016 年中冻结，与 5G 技能具有一定的互补性，但早期 因性能指标浮夸、利用本钱高于市场预期、网络覆盖不佳、商业模式存在问 题等多种缘故原由发展不及预期。

NB-IoT 与 5G 在本钱、覆盖间隔、速率、延时等方面均有差异，5G 主 要上风在于高速率(eMBB)、低延迟（uRLLC）、广连接（mMTC）特点，NB-IoT 则具备较低的建网本钱、终端本钱，且覆盖间隔较远。
二者运用处景也有所 不同，5G 在车联网、智能制造、VR/AR 等方面运用广泛，NB-IoT 则在聪慧 城市、聪慧农业等场景运用较多。

“十三五”以来，我国物联网市场规模稳步增长，截至 2018 年底，中国 物联网市场规模达到 1.43 万亿元。
物联网设备连接数高速增长，据 GSMA 预测，到 2025 年我国物联网连接数将达到 80.1 亿，年均复合增速 14.1%。
5G 旨在知足物联网的需求市场，2019 年工信部正式发放了 5G 商用牌照， 标志中国 5G 正式进入商用元年。
5G 商用后，物联网万亿市场有望真正打 开。

自 5G 牌照发放至今，环球各运营商及各方积极推动 5G 网络支配。
5G 低功耗、高速率、低时延及广连接的特性将直击过往物联网发展面临的痛点。
这意味着，5G 必将推进物联网发展，实现万物联通，将物联网运用于风雅控 制、自动驾驶、聪慧城市、远程医疗等更多繁芜场景。
5G 落地后，将真正开 启万物互联的时期，引爆物联网市场。

1.4 鸿蒙系统加速物联网时期来临

华为发布鸿蒙 2.0，剑指万物互联。
2021 年 6 月 2 日，华为正式发布鸿 蒙 2.0 操作系统及多款搭载鸿蒙 2.0 的新产品。
华为鸿蒙系统是一款全新的面 向全场景的分布式操作系统，在传统的单设备系统能力的根本上，HarmonyOS 提出了基于同一套系统能力、适配多种终端形态的分布式理念，能够支持多 种终端设备。
HarmonyOS 整体屈服分层设计，从下向上依次为：内核层、系 统做事层、框架层和运用层。
系统功能按照“系统 > 子系统 > 功能/模块” 逐级展开，在多设备支配场景下，支持根据实际需求裁剪某些非必要的子系 统或功能/模块。

与打算领域的 Windows 系统以及移动真个 Android、iOS 系统不同，鸿 蒙采纳分布式架构，剑指万物互联，为不同设备的智能化、互联与协同供应 统一的措辞。
鸿蒙的出身本身并不紧张为手机利用，而是为物联网，如自动 驾驶、工业互联网等场景，它虽然也基于“Linux”，但与安卓采纳了完备不 同的架构。
鸿蒙有统一的掌握中央，使得多设备之间可以组成超级终端，并 且消费者跨设备利用时操作更加顺滑，同时，对付开拓者而言，一次开拓就 可以实现多端支配，按需调度各设备潜力，并且，鸿蒙可以精确掌握延时在 5 毫秒以内，乃至达到毫秒级和亚毫米级，以上都是专门适用于物联网的功 能，也是传统安卓和 iOS 系统所难以实现的。

5G+鸿蒙共振，物联网时期加速到来。
物联网观点自 1998 年提出，至 今发展已经超过 20 年，但整体而言，物联网的发展还处于早期阶段。
直至 2016 年，首个专门针对物联网的蜂窝网络标准 NB-IOT 才冻结落地，助力物 联网落地，但在实际利用过程中，NB 暴露出利用本钱高于预期，覆盖质量 较低等各种问题，物联网依然进展缓慢。
而 2019 年开始，5G 正式商用落地， 5G 低延时、高稳定性、广连接等特色正适宜物联网的需求，且填补了传统通 信办法的各种缺陷。
在 5G 办理了物联网的通信问题后，鸿蒙系统则可以实 现不同硬件的深度领悟，通过软件定义，将各种设备灵巧地构成功能强大的 超级终端。
5G+鸿蒙共振，估量物联网时期将加速到来。

华为 HMS 做事对标谷歌 GMS 做事。
GMS，Google Mobile Service， 是由谷歌开拓，用于 Android 移动设备的运用程序 API 接口凑集。
谷歌 GMS 做事相较于其他做事的上风在于：

（1）GMS 是谷歌附加在 Android 操作系统 上的一款做事，近年来随着谷歌对 Android 项目开源，Android 操作系统在移 动真个市场的霸占率持续上升，2010 年超过传统手机巨子诺基亚的 Symbian 操作系统， 2017 年超过微软 Windows 操作系统正式成为环球第一大操作系 统。
谷歌 GMS 做事也随着 Android 操作系统得到广泛推广。

（2）谷歌 GMS 做事通过包括谷歌搜索、谷歌舆图、谷歌邮件、谷歌商店、YouTube、谷歌 日历、谷歌云盘等在内的一系列配套运用和各种 API 接口凑集，将用户以及 开拓者捆绑到谷歌生态中。
个中，谷歌邮件、YouTube、谷歌舆图以及谷歌 搜索等多个运用的用户规模均已达到 10 亿数量级，用户粘性极强，谷歌生态 在移动终端形成一定垄断地位。

只管 Android 看似是一款开源免费的操作系统，但是由于手机厂商对 Android 系统的依赖，谷歌通过供应 GMS 做事收取手机厂商授权用度，收取 开拓者 API 接口费，以及预装谷歌运用，嵌入广告等办法，变相实现盈利。
谷歌运用商店每年营收规模可达 200 亿美元。

基于鸿蒙操作系统的华为 HMS 做事参照工具是谷歌在 Android 操作系 统上扩充的 GMS 做事，我们推测，HMS 做事也将可能是鸿蒙操作系统未来 收入及盈利点所在，其商业化模式可参考 GMS。
此外，在与终端软硬件厂商 互助上，鸿蒙将从三个层面与互助伙伴共创收益：做产品、卖产品和运营产 品。
在产品层面，华为向鸿蒙生态伙伴免费供应开源软件和商业认证；渠道 上，帮助鸿蒙生态伙伴卖产品,从中收取渠道佣金；在运营产品层面，将原子 化做事引入 Harmony OS Connect，与互助伙伴联合运营，方便消费者免安装 直策应用，终极由华为与厂商共同分成。

除此之外，华为移动端软件生态的核心关键还有方舟编译器，方舟采取了全新的系统及运用的编译和运行机制，对所有 Java 措辞进行静态编译，消 除了虚拟机充当动态编译这一步骤，在降落手性能耗的同时，还做到了大幅 提升操作流畅度。
通过方舟编译器，已经编译过的运用程序可以直接移植到 鸿蒙操作系统中。
因此，华为“鸿蒙 OS+方舟编译器+HMS”组合方案如果 得以成功落地运用，再结合麒麟芯片及华为、光彩终端，华为将形成软硬件 并行的全套自主研发体系，完成整体布局。

海内市场一贯以来由于各方面缘故原由，绝大多数用户不该用谷歌搜索、谷 歌舆图、谷歌商店等一系列配套运用，亦不该用 GMS 做事，GMS 生态与 Android 操作系统捆绑程度较低，这给了华为缓冲发展 HMS 生态的机会。
同 时，华为环球用户数量超过 5 亿，环球手机市场霸占率高达 13%，拥有着深 厚的用户根本，有利于华为 HMS 生态的培植。
华为开拓者网站为开拓者们 供应 API 参考、开拓指南、示例代码及视频辅导等功能，着力降落开拓门槛 和本钱，助力开拓者快速接入 HMS Core，专注于产品技能创新。
末了，华 为面向环球开拓者，还启动了投入 10 亿美元的耀星操持，全方位扶持、勉励 开拓者在 HMS 生态上进行创新，实现 HMS 生态的繁荣，华为 HMS 做事未 来前景可期。

另一方面，华为在开拓鸿蒙及推广鸿蒙操作系统的过程中，有多家互助 伙伴直接参与软件外包及模组生产发卖的业务，如中软国际、润和软件等， 他们基于鸿蒙的互助模式紧张有两类：

第一类，针对想要利用鸿蒙系统的各种客户：1、为客户供应鸿蒙系统 和底层芯片的适配，系统二次开拓，中间件开拓等整套办理方案，向下贱客 户收取项目做事费；2、为下贱客户供应搭载了鸿蒙操作系统的开拓板或模组 硬件（无线模组或智能模组），下贱客户加装模组后可实现联网和智能化。

第二类，针对华为鸿蒙操作系统开拓做干系外包事情，包括鸿蒙开拓中 的软件外包、中间件定制化、HMS 开拓外包等干系业务。

2.1 整体市场：海内华为、复兴和三大运营商主导

5G 是物联网发展的必要根本，华为、复兴主导了海内 5G 根本举动步伐市 场，三大运营商则主导了运营市场，以此为根本，几家巨子均在物联网领域 进行了深入的布局。

华为是环球第一的通信设备商，是 5G 物联网时期的主导者之一。
截至 2020年2月，华为已得到了91个5G商用条约，5G Massive MIMO AAU（Active Antenna Unit）模块环球发货超过 60 万个，居环球首位。
根据 IPlytics 最新统 计数据来看，目前在环球 5G 标准必要专利（SEP）声明中，华为共有 3147 项 5G 专利，排名环球第一。

复兴在海内仅次于华为。
截至 2020 年 9 月尾，复兴已在环球得到 55 个 5G 商用条约，与环球 90 多家运营商开展 5G 互助。
截至 2019 年年底，中 兴的 5G 基站出货超过了 10 万个。
根据 IPlytics 最新统计数据来看，目前在 环球 5G 标准必要专利（SEP）声明中，环球排名第三的是复兴，拥有 2561 项 5G 专利。

截至 2021 年 4 月，中国移动 5G 套餐数量首次超过 2 亿，三大运营商 5G 套餐户数首破 4 亿。
自从我国 5G 商用以来，我国三大运营商 5G 用户及 套餐数呈现持续增长态势，个中中国移动保持领先上风，2020 年 9 月 5G 用 户数首次打破 1 亿，2021 年 4 月打破 4 亿；中国联通自 2020 年 12 月首次披 露 5G 用户数以来，用户数呈现上升状态，2021 年 4 月中国联通 5G 用户数 达到 0.9856 亿户；中国电信 5G 套餐用户数于 2021 年 2 月首破 1 亿，2021 年 4 月 5G 用户数达到 1.18 亿户。
整体方面，三大运营商 5G 用户总数于 2021 年 4 月首破 4 亿，我国 5G 遍及速率持续增长。

2.2 代价链：前期集中在传感器等硬件，中后期往数据与做事转移 我们认为：

（1）从商业模式动手推导物联网的代价分布；

（2）从物联网 培植步骤上，理解物联网家当代价转移的动态过程。

商业模式的核心是代价创造和代价获取，物联网厂商通过向用户供应解 决方案收取用度实现了上述两个过程。
在创造办理方案的过程中，存在一次 性需求和持续性需求。
比如，传感器，模组等供应相应功能，其发卖过程是 一次性的；而物联网办理方案为用户做事则是一个持续性的过程，会产生持 续性需求，从而给物联网厂商带来持续性的收入。
因此，参考腾讯、百度等 互联网企业的商业模式，成熟形态的物联网家当，能够产生持续性需求的数 据和做事将是代价最大的地方。

从物联网培植步骤看，首先开启的是通信干系根本举动步伐的培植，其次是 传感器、通信模组、智能掌握器、物联网终端等硬件需求，然后是各种智能 硬件、软件，末了是这个过程中会逐渐产生平台级的厂商。

5G 培植分三个阶段。
一是标准制订、技能研发和产品研制阶段；二是 频谱分配、网络培植和政策完善阶段；三是运用推广，构建领悟运用家当生 态阶段。

5G 在市场运用方面的节奏紧张分为三个阶段：第一阶段是基于 eMBB 技能，发展无线宽带和智好手机；第二阶段是基于 uRLLC 技能，发展工业互 联网、交通、医疗、物流。
第三阶段是基于 mMTC 技能，发展聪慧城市、环 保、安防、电力等诸多领域。

2.3 5G 与 NB-IoT 将长期互补共存

NB-IoT 标准于 2016 年中冻结，海内各大运营商、设备商均推出了相应 办理方案，在物联网家当链各个环节都有成员供应产品和做事，发展迅速布 局均衡。
随着标准演进、芯片性能提升，NB-IoT 规模化支配不断推进。

2020 年 7 月，ITU 正式把 NB-IoT 纳入 5G 标准体系，正式成为 5G mMTC 场景(海量机器类通信)的核心组成部分。
2020 年 10 月，环球 5G NB-IoT 连 接数就已达到 1.4 亿，仅中国市场早已打破 1 亿。
截至 2020 年底，我国已 建成 5G NB-IoT 基站超过 90 多万个，构成了 5G NB-IoT 广覆盖和根本举动步伐 的主体。
2021 年 5 月 17 日，天下电信日当天,中国电信宣告 5G NB-IoT 连接 数打破一亿,成为环球首个 NB-IoT 用户数破亿的运营商,中国窄带物联网迎来 了全新发展阶段。
估量在未来 10-20 年的韶光里，5G 将是环球移动通信的主 流，NB-IoT 也将持续演进，与 5G 其他标准形成协同。

NB-IoT 本钱较低，已经在智能家电、智能计量等多个垂直领域具备应 用办理方案。
目前，NB-IoT 已深入 40 多个行业，出身了包括水表、电表等 4 个千万级运用，近 10 个包括智能家电、门锁在内的百万级运用，以及层出 不穷的新兴行业运用。

从 NB-IoT 的商用履历来看，我们认为海内未来数年 NB-IoT 将与 5G 互 补共存，缘故原由如下：

1、物联网下贱运用碎片化严重，一种技能标准难以独占；

2、NB-IoT 已开始规模商用，参与者浩瀚，短期内不会消逝；

3、5G 与 NB-IoT 技能上有互补性，犹如 5G 无法完备替代 LTE，5G 也 无法完备替代 NB-IoT。

3 物联网家当链投资逻辑梳理

3.1 传感识别层：核心器件传感器将优先受益，传感家当将迎第二春

传感器承担采集数据、感知天下的重任，不断向智能化、高精度、微型 化的方向发展，市场空间广阔。
传感器是一种检测装置，能感想熏染到被丈量的 信息并将感想熏染到的信息按一定规律变换成为电旗子暗记或其他所需形式的信息输 出，以知足信息的传输、处理、存储、显示、记录和掌握等哀求。
传感器用 途广泛、品类繁多，传感器按照运用功能可以分为惯性、压力、声学、磁力、 温/湿度、气体、流量、图像、雷达等，险些所有功能都在物联网家傍边有所 运用。

传感器与 MEMS(微机电系统 Micro-Electro-Mechanical Systems）结合 是当下技能的新趋势，MEMS 传感器集成通信、CPU、电池等组件及多种传 感器，相对付传统传感器，具备体积小、功耗低、本钱低、集成度高、智能 化等特点，广泛运用于消费电子、医疗、车联网等领域，物联网市场让 MEMS 企业赛道更加宽广。
前瞻家当研究院数据显示，环球传感器市场规模持续增 长，到 2019 年达到 2265 亿美元，中国传感器市场规模近年来保持 10%以上 的增速，估量 2021 年将达到 2952 亿元，市场空间广阔。

MEMS 传感器市场由于物联网运用爆发将迎来新一波浪潮，紧张受益于：

1、MEMS 产品种类恒河沙数，单品销量难以放大且设计参量多导致标 准分歧一，过去企业难以实现盈利，而如今随着企业规模做大和企业间并购 预期的提高，未来厂商盈利能力或将增强；

2、MEMS 封装环节占产品用度 70%-80%，封装厂商具有集中的家当代价及投资代价；

3、在运用领域方面， 运用于军工、航天、医疗电子、测试丈量、工业运用的新型传感用具有较高 代价，且该类运用领域市场规模正迅速放大；运用于汽车电子类的以压力传 感器为主，市场集中度高，海内厂商并无细分行业头部企业；运用于消费电 子类的产品占 MEMES 传感器市场份额 60%以上，加速度计、陀螺仪、MEMS 硅麦克风排名前三，技能哀求相对较低属于中低端市场，是海内厂商的紧张 领域。

与发达国家比较，虽然近几年我国传感器市场发展很快，但在市场份额、 技能水平上仍旧差距较大，外资企业霸占较大上风。
目前，美国、日本等少 数经济发达国家霸占了传感器市场 60%旁边份额，中国占比约 11%。
我国传 感器企业大部分属于中小型企业，且大都面向中低端领域，中高档传感器产 品大部分从国外入口。
重点公司有汉威科技等。

3.2 网络传输层：根本举动步伐运营商及华为主导，通信模组受益

3.2.1 5G 根本举动步伐：运营商及华为主导

5G 网络家当链可分为三个领域，与通信网络架构逐一对应，分别是接 入网家当链、承载网家当链和核心网。
接入网包括宏电站、微电站及配套设 施，基站主设备厂商有华为、复兴、爱立信、诺基亚、大唐等。
承载网包括 光纤光缆、光模块和光通信主设备，个中光模块紧张的代价集中在光芯片。
核心网包括 X86 通用做事器、NFV 虚拟化平台、网元软件等。

5G 网络已覆盖全国地级以上城市及重点县市。
2020 年，全国移动通信 基站总数达 931 万个，整年净增 90 万个。
个中 5G 网络培植稳步推进，新建 5G 基站超 60 万个，全部已开通 5G 基站超过 71.8 万个，个中中国电信和中 国联通共建共享 5G 基站超 33 万个，5G 网络已覆盖全国地级以上城市及重 点县市。

华为对供应商的哀求非常严苛。
随着华为 5G 业务的深入，其供应商有 望相继受益。
5G 根本举动步伐干系个股有主设备商复兴通讯、烽火通信，光模块 厂商中际旭创、光迅科技、新易盛、天孚通信，PCB 厂商沪电股份、深南电 路，光纤光缆厂商亨通光电、中天科技。

3.2.2 运营商是 5G 培植运营的主力军

运营商在 5G 网络培植运营中承担着生态培植驱动者的角色。
首先，运 营商是 5G 根本举动步伐培植者，通过构建广覆盖、高性能的根本网络，实现全 程全网的协同。
其次，运营商为垂直行业赋能，与不同垂直领域深入互助， 为企业和消费者供应普惠性做事，同时，运营商可借此机会拓展经营模式。
此外，5G 网络运营商将承担生态培植驱动者的角色，与家当各方共同构建 5G 生态，实现共享发展。

中国移动：截至 2020 年 11 月初，中国移动已经开通 38.5 万个 5G SA 基站。
在我国 337 个地级市以上城区、700 多个县市级城区等，中国移动已 经实现了 5G 网络覆盖。
如今，中国移动已经建玉成球最大规模的 5G SA 基 站，实现对我国近 30%人口的 5G 网络覆盖。
同时，中国移动还建成了环球 规模最大的 5G SA 核心网，能同时支持 1 亿户个人用户、2000 万政企行业用 户在线利用。
此外，为了推动 5G 场景运用，带动行业的智能化、数字化升 级，中国移动在工厂、矿山、港口等多个行业，供应端到端办理方案、范例 运用处景等。

中国电信：中国电信与中国联通共建共享 5G 网络，截止 2021 年 3 月 已开通 5G 基站近 40 万个。
中国电信操持在 2021 年底累计开通 70 万座 5G 基站，5G 网络覆盖范围扩大到所有县城和部分州里，提升 5G 支配。
在赋能 工业企业方面，中国电信与国家电网在山东建成海内最大规模 5G 智能电网 实验网，实现了配电自动化，助力电网泛在互联；联合海螺、华润、红狮、 万年青等培植 5G+聪慧工厂，实现运行自动化、管理可视化、故障预控化； 与三一重工、山东重工达成计策互助，打造了 5G+设备数据采集剖析、 5G+AGV、5G+机器视觉、5G+视频监控等一系列 5G 的运用处景。

中国联通：中国联通总体上 5G 网络培植目前采纳的是与中国电信共建 共享 5G 基站模式。
在聪慧家庭领域，中国联通终端销量月增长超 40%，智 能音箱等品类乃至超过 70%；在大视频领域，在 5G 高清直播，VR 等领域， 中国联通携手 200 多家互助伙伴在内容、渠道等方面开展互助；在泛智能终 端领域，中国联通将打造 5G+IoT 生态，目前中国联通在个人、行业、聪慧 家庭等领域的泛智能终端销量超 300 万台，发卖额超 10 亿元。

3.2.3 无线通信模组：海内厂商霸占半壁江山，龙头上风进一步扩大

无线模组是将芯片、存储器、功放器件等集成在一块线路板上，供应标 准接口，为各种终端实现通信或定位功能的模块。
无线模组按功能可分为“通 信模组”与“定位模组”。
通信模组包括蜂窝类通信模组(2/3/4/5G/NB-IoT 等) 和非蜂窝类通信模组(WiFi/蓝牙/LoRa 等);定位模组紧张是 GNSS 模组，包括 GPS 模组、北斗模组等。
无线通信模组使各种终端设备具备联网信息传输能 力，是智能终端接入物联网的信息入口，连接物联网感知层和网络层的关键 环节。

西落东升，市场向中国市场转移。
就出货量来看，近年来环球市场中， 传统厂商 Sierra、Telit、Ublox 份额有所下滑。
中国厂商紧张有移远通信、日 海智能、广和通和有方科技以及复兴物联等。
前两大厂商均为中国企业，2019 年出货量环球占比达到 46%。
从收入来看，2019 年国行家业龙头移远通信无 线模组业务收入41.3亿元，广和通业务收入18.8亿元，近年增速均高于同行， 龙头化趋势延续。
外洋模组厂商受用度率高拖累，而海内厂商受益于工程师 红利，均匀净利率常年高于国外厂商。
重点公司有移远通信、广和通、美格 智能、高新兴、有方科技、日海智能等。

模组市场处于繁荣发展阶段，估量在 5G 物联网时期，海内厂商有望实 现量价齐升。
从价来看，在物联网时期，随着客户需求更加多元化，对无线 模组的繁芜度哀求更高，且 5G 模组需求更大，模组代价量提升；从量来看， 一方面模组市场向中国市场转移，海内厂商市占率不断抬升，另一方面，物 联网时期下贱市场扩容，很多传统终端开始搭载无线模组或智能模组，且有 聪慧城市、智能安防、智能穿着等运用处景不断拓宽，也使得下贱对模组的 需求快速增长。

模组市场集中度明显提升，龙头集中趋势延续，紧张有三个方面缘故原由。
首先，5G 技能的研发以及产品专业度繁芜度的提升，提高了对通信模组厂商 的哀求。
其次，下贱大型厂商一样平常对付供应商有严格的准入制度，比较于小 型通信模组厂商，更加信赖大厂商。

此外，大型厂商具备规模上风，在研发 能力、客户资源、风险掌握、本钱掌握等方面优于中小型厂商。
据智研咨询发布报告数据，估量 2023 年环球物联网蜂窝通信模组出货 量将增长到 12.50 亿片，目前车联网、智能建筑领域通信模组出货量相对较 大，未来五年消费物联网、工业物联网和公共根本举动步伐领域出货量有望实现 快速增长。

3.3 平台管理层：通过互助、并购，机器学习和人工智能做大做强

平台管理层承上启下，是物联网家当链的核心。
物联网平台紧张分为四 类：设备管理平台 DMP、连接管理平台 CMP、运用使能平台 AEP、业务分 析平台 BAP，分别侧重物联网平台层终端管理、联接管理、运用支持、业务 剖析等紧张功能。

物联网涉及各个行业万事万物，物联网平台也有通用性平台和行业类平台，行业类平台如工业物联网平台、车联网平台、电力物联网平台等。

通用物联网平台多出身于具有资源背景的云根本举动步伐做事商，比如微软 Azure、阿里云、腾讯云、华为云、青云 QingCloud 等公司的物联网平台。
通用平台为下贱客户供应 IaaS 或 PaaS 做事，多按照设备连接数量、设备连 接时长、数量、流量进行收费，并在完成设备接入的根本上，增加 客户对云做事、人工智能、安全做事等资源产品的花费。
目前通用平台不仅 有运营商、云打算公司、互联网巨子等参与方，物联网第三方创新型公司亦 看到了行业机遇，也积极投身于物联网平台的开拓，供应物联网办理方法， 这个中以涂鸦智能、异方科技、安信科创为代表。

2014 年，物联网 PaaS 平台公司涂鸦智能成立，面向下贱企业供应物联 网云平台做事，传统硬件厂商只须要在产品中植入涂鸦联网模块就可以让硬 件迅速实现联网及智能化，并且涂鸦供应可以接入天猫精灵、Amazon Echo、 Google Home 语音平台的技能，知足不同市场不同用户的需求。
截至 2020 年 12 月 31 日，涂鸦 IoT 开拓平台累计有超过 26.2 万注册开拓者，日语音 AI 交 互超 1.22 亿次，逐日设备要求次数 840 亿次，Powered by Tuya 赋能超 25.2 万设备 SKUs，产品和做事覆盖超过 220 个国家和地区，辐射环球超 10 万个 线上和线下发卖渠道。
涂鸦智能在技能、生态和渠道等层面的计策上风得到 了市场的支持，目前已有近 30 家世界 500 强企业成为涂鸦智能的深度互助伙 伴，包括施耐德、三星、中国电信、微软、亚马逊、谷歌和京东等。

对行业平台而言，各行业平台均有相应的侧重方向和市场前景，以工业 物联网平台为例。
工业物联网是一个多元化整合、不同元素之间相互探索的 平台，能够将生产现场的各种传感器、掌握器、数控机床等生产设备连接起 来。
随着工业物联网的发展，连入工业物联网的智能设备将日趋多元化，网 络互连所产生的海量数据能够运送到环球任何一个地方。
物联网强调的是将 生活和生产中统统硬件设备的连接；工业物联网是指在工业环境下，生产设 备和产品的连接。
工业物联网将生产过程的每一个环节、设备变成数据终端， 全方位采集底层根本数据，并进行更深层面的数据剖析与挖掘，从而提高效 率、优化运营。
工业物联网的实质是让机器在没有人为干预的情形下彼此通 信。
这使得更多的自动化办理方案采取了成群结队办法，从而提高机器的效 率和产品质量，产品更同等化。

根据 MarketsandMarkets 数据，估量 2023 年环球工业互联网平台市场规 模将达到 138 亿美元，相对付 2018 年的 33 亿美元，年均复合增长率达到 33%， 估量 2025 年环球工业互联网平台市场规模将近 200 亿美元。
平台是工业互联 网的核心，平台处于规模化扩展的低级阶段，互联网企业、生产制造商、设 备制造商等纷纭布局，市场竞争格局尚未形成，发展潜力巨大。
干系个股有 工业互联网用友网络、宝信软件，物联网 PaaS 平台涂鸦智能。

3.4 终端运用层：重点关注智能掌握器和物联网终端

终端运用层：智能硬件

智能硬件是指具备信息采集、处理和连接能力，并可实现智能感知、 交互、大数据做事等功能的新兴互联网终端产品，是“互联网+”人工智能的 主要载体。

新一代信息技能正加速与个人穿着、交通出行、医疗康健、生产制造等 领域集成领悟，2019 年我国智能硬件终端行业进入高速发展阶段 ，以小米、 华为为代表的行业大厂凭借自身软件开拓能力、用户基数以及完善的家当链 多重上风，其各自运营的生态大局已初具规模。
智能硬件终真个领域包含的 范围甚广，在智能家居设备、智能机器人、智能车载设备、智能医疗设备、 智能可穿着设备、智能大屏设备、智能安防设备等细分场景领域都有落地和 运用，范例厂商有石头科技、极米科技、九号智能等。

终端运用层：软件及办理方案

终端运用层的软件及办理方案涵盖电力物联网、车联网、工业物联网等 浩瀚领域。

车联网（V2X）是物联网在汽车行业的运用，是指车与外界的信息交互， 包括车与人（V2P）、车与车（V2V）、车与路（V2R）、车与根本举动步伐（V2I） 等全方位网络连接的综合通信做事。
5G 带来的技能打破将使车联网由 LTE 时期迈入 5G 时期，有望实现高等繁芜的车联网业务，如供应传感器信息共 享、无旗子暗记灯协作式通畅、汽车支付、动态驾驶共享、自动驾驶赞助等业务。

据预测，车联网是物联网高速领域行家业成熟度最高并且连接数量最多 的领域。
工信部明确方案，2020 年车联网要走向规模商用。
估量 2020 年， 车联网连接数量将达到 6000 万规模。
发改委估量，2025 年，中国车联网汽 车数量有望达到 2800 万辆。

工业互联网在 2012 年由 GE（通用电气）首次提出，被普遍看作是“第 四次工业革命”。
德国工业 4.0 和中国制造干系方案都指出：未来工业发展的 趋势是智能制造，而工业互联网是实现智能制造的根本。
根据高通报告，2035 年之前 5G 将会在环球范围内带来 12 万亿美元的产出，而个中 40%都将来自 工业互联网干系的运用。

连接问题是阻碍工业制造业数字化转型的大问题，现在，5G 的技能突 破将连接、安全和集中计算的能力带给工业，助推工业互联网爆发。

“泛在电力物联网”的实质上便是一个“物联网”。
“泛在”即“无处不 在”，电力物联网，便是把电力系统里的各种设备，电力企业，用户相连形成 的一个网。
全体家当链可以大略概括为：“云-网-边-端-芯”，即终端信息网络 器（传感器、RFID 等）、边缘打算、通信网、云平台、人工智能。
个中，“管” 是“端”和“云”之间的数据传输通道。

无论是车联网、工业互联网还是泛在电力物联网或者其他终端场景，随 着 5G 根本举动步伐的完善，接入物联网的终端硬件越来越多，相对应的软件应 用层需求也会逐渐产生，软件的需求多种多样，空间广阔，且可能衍生出新 的商业模式，未来可以支撑浩瀚厂商在此长期发展。

终端运用层：物联网终端

物联网终端紧张运用于交通、电力、农业等下贱运用领域，起到连接、 管理等各种浸染，具有碎片化特点。
需求的多样化催生了浩瀚物联网终端企 业，市场集中度较低，紧张厂商有移为通信、CalAmp、Enfora、PowerFleet 等。
以移为通信为例，其物联网终端设备产品运用于车辆管理、移动物品管 理、个人追踪通讯以及动物溯源管理四大领域。
车辆管理、移动物品管理、 个人追踪通讯领域产品，紧张运用 M2M 技能，通过嵌入车队车辆、物品， 或置于自然人身上，采集干系数据信息（如位置信息、驾驶习气、温度信息、 湿度信息等），通过通信网络，将数据信息传送至物联网做事商做事器，物联 网信息需求客户通过终端登录平台软件，剖析干系数据信息，实现风雅化管 理或者供应个人安全做事。
动物溯源管理领域产品，紧张运用 RFID 技能， 将储存动物信息（种类、出生日期、喂养模式及饲料配比、检疫等信息）的 标签置于动物身上，通过读写设备写入或读取信息，并上传至管理平台进行 剖析，实现对动物制品生产全周期溯源管理。

终端运用层：智能掌握器

智能掌握器是智能终端设备的“大脑”，是有掌握需求终真个核心部件， 广泛运用于汽车电子、家用电器、电动工具及工业掌握、智能建筑与家居、 医疗设备等浩瀚领域。

中国增速远超环球市场，物联网带动智能掌握器量价双升。
Frost&Sullivan 数据显示，2019 年，环球智能掌握器市场规模达到 15462 亿 美元，同比增长 7.1%。
中国智能掌握器市场规模从 15 年的 11695 亿元增长至 2019 年的 21548 亿元，年复合增长率达 16.5% ，增速远超环球市场。
其 中，汽车电子、家用电器和电动工具及工业设备是智能掌握器的紧张运用领 域，这三大行业合计霸占全体智能掌握器过半市场。

从价的角度看，随着物联网时期的到来，智能掌握器须要集成的功能越 来越多，包括通信、传感、检测等各种功能可能都须要被集成，因此，智能 传感器的代价量越来越高。

从量的角度看，当前智能掌握器部分高端市场由国外企业主导，随着中 国物联网时期的加速到来，国际市场向中国转移趋势明显。
海内供应商技能 实力不断提升，交付速率快，且有家当集群及工程师红利上风，均加速了市 场转移的趋势，国产厂商有望借此机会实现弯道超车，大幅提升份额。
其次， 物联网时期到来，下贱产生了浩瀚新的运用处景和需求，如各种机器人、智 慧农业等领域对智能掌握器的需求都将提升。
末了，随着智能掌握器专业化 程度越来越高，原来采纳自研的整机厂商将智能掌握器外包出来给第三方厂 商，第三方厂商所面对的市场规模进一步扩大。

在繁芜度专业度提升、客户准入机制哀求、规模效应等成分影响下，控 制器技能创新和供应链资质壁垒变高，龙头厂商受益，行业呈现龙头集中趋 势。
海内份额向头部企业集中，近两年头部企业的增速优于同行其他企业。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。
如需利用干系信息，请参阅报告原文。
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精选报告来源：【未来智库官网】。