2022年1至6月份，锐捷网络的业务收入构成为：数据中央交流机占比30.61%，园区与城域网交流机占比14.73%，SMB交流机占比10.93%，其他业务占比9.86%，SMB无线接入点占比7.65%，SMB网关占比6.19%。

　　锐捷网络的董事长是黄奕豪，男，61岁，学历背景为本科；总经理是刘忠东，男，54岁，学历背景为博士。

驰骋ICT赛道多领域市场领先

　　锐捷网络深耕网络设备、网络安全产品及云桌面办理方案三大主营业务，依托持续的研发创新和快速的市场拓展，在交流机、无线、云桌面、IT运维管理等多领域位居市场领先地位。

　　IDC数据显示，2019年至2021年，锐捷网络在中国以太网交流机市场霸占率排名第三；2021年，在中国企业级WLAN市场出货量排名第一，个中Wi-Fi6产品出货量2019年至2021年连续三年排名第一；2015年至2020年，连续六年在中国企业级终端VDI市场霸占率排名第一；2021年，在中国本地打算IDV云桌面市场霸占率排名第一。

　　成立二十年以来，公司一贯保持稳健增长态势，收入规模持续扩大。
2019年至2021年，公司业务收入复合增长率达32.68%。
2022年上半年，公司业务收入较上年同期增长34.19%。

　　2019年至2021年，公司网络设备收入增速强劲，复合增长率达33.4%，远高于9.8%的行业整体均匀增速(行业整体数据来源于IDC)。
2022年上半年，公司网络设备收入较上年同期增长33.6%。
多个产品细分领域表现抢眼，在数据中央市场，公司数据中央交流机近五年复合增长率高达86.2%；根据IDC数据，公司数据中央交流机市场份额从2019年的8.64%跃升至2022年上半年的17.10%，增速稳居行业第一；2022年上半年，公司200G/400G数据中央交流机产品收入增长迅猛，较上年同期增长7.78倍，市场份额达66.18%。
在无线WLAN市场，公司无线WLAN产品近三年复合增长率达36.9%，无线AP运用遍布环球40多个国家和地区。
在SMB市场，公司大力拓展和完善SMB渠道体系，同时基于自研云平台开展营销及产品创新，极大提升了SMB产品竞争力。
受益于此，SMB无线产品和交流机近五年复合增长率分别达78.8%和58.2%。

　　ICT根本举动步伐行业市场前景广阔。
公司三大主营业务所处的细分赛道的市场规模也呈高潜力、高增长态势。
IDC及CCW数据显示，2021年-2025年，环球网络设备、网络安全和云桌面市场规模延续稳健增长势头，个中，中国的市场规模预测将以两位数的增速领先环球。

　　　投资亮点：1、公司是海内领先的企业网络设备产品供应商，交流机、无线产品等多款硬件产品市占率位居前列，或受益于国家“新基建”计策带动的新型根本举动步伐培植。
公司是海内最早的交流机厂商之一，于2003年推出万兆交流机、2008年推出全系列无线产品，经由多年景长，公司已发展为行业领先的ICT根本举动步伐及行业办理方案供应商；目前公司在多款网络设备产品上处于行业领先，根据IDC数据，2019年-2021年，公司在中国以太网交流机市场霸占率连续3年排名第三，在2021年中国企业级WLAN市场霸占率排名第三，个中Wi-Fi6产品出货量2019年-2021年连续3年排名第一。
2020年，国家提出“新基建”计策，倡导加快5G网络、大数据中央、人工智能及工业互联网等新型根本举动步伐培植，公司作为业内领先的网络设备供应商之一有望受益。
2、公司是海内最早开展云桌面干系技能研究和解决方案设计的厂商之一，为教诲、医疗领域的云桌面产品龙头，有望受益于移动办公需求增加带来的云桌面需求大幅提升。
2013年公司发布业内首个云教室办理方案，率先将桌面虚拟化技能运用在打算机教室，之后率先将IDV技能规模商用并推出业内首个领悟VDI和IDV架构的双擎云桌面办理方案，在云桌面领域形成了较强的先发上风。
经由多年景长，公司已自主研发多项云桌面关键技能，且云桌面整体办理方案已广泛运用于各行业多种场景，目前在教诲、医疗领域上风较强，根据CCW数据统计，公司2014-2021年间连续8年中国云教室办理方案市场霸占率排名第一，同时2020年及2021年在中国医疗云桌面市场霸占率连续两年排名第一。
3、母公司为在ICT多个细分产品及市场领先的星网锐捷，有望在技能及业务上产生较好的协同效应。
星网锐捷是海内领先的ICT运用方案供应商，拥有国家级企业技能中央、福建省唯一的省级网络工程实验室，多次承接和入选国家火炬操持、国家863操持项目、国家核高基重大专项，在ICT领域形成了大批海内、国际领先的核心技能；业务涵盖聪慧网络、聪慧云、聪慧通讯、聪慧金融、聪慧娱乐、聪慧社区多个领域。
报告期内，星网锐捷为公司纯代工做事唯一供应商，公司在充分利用星网锐捷较强的代工生产能力的同时，更好地担保了产品技能保密事情；除子公司升腾资讯在云桌面领域与公司存在部分重叠外，星网锐捷及其掌握的其他公司产品与公司不存在竞争关系，公司或较好受益于与母公司的协同效应。

　　同行业上市公司比拟：公司主营业务为网络设备、网络安全产品及云桌面办理方案的研发、设计和发卖，根据业务的相似性，选取紫光股份、复兴通讯、启明星辰、深信服作为可比上市公司。
根据上述可比公司来看，2021年同行均匀收入规模为483.38亿元、PE-TTM（剔除负数/算数均匀）为24.86X、发卖毛利率为46.56%；比较来说，公司的营收规模、毛利率均低于行业均匀。

行业市盈率：25.74

发行市盈率：44.97

发行价格：32.38元

我们根据该公司整体基本面及市盈率指标（由于是创业板的新股，属于注册制ipo新规发布后的发行上市，发行市盈率水平参差不齐。
该公司发行市盈率高于行业市盈率，这对准备申购的朋友来说不太友好。
如发行市盈率过高，则必须要有后期古迹预期做支撑）和股价(股价不算太高，价格32.38，中签金额须要1.6万+)剖析，行业（通讯设备行业 ）。
业务总收入： 45.22亿元 同比增长34.19%，净利润： 2.61亿元 同比增长17.06%。
综合以上信息及指标，给予申购评级★★★☆，仅供大家参考！

投资亮点：万物互联时期的“网络设备龙头”

投资风险点：营收规模、毛利率均低于行业均匀。

申购评级对应的建议参与申购程度：（仅供参考）

★★★★★申购风险极小 ，建议可以考虑积极参与申购。

★★★★申购风险不大，建议可以考虑参与申购。

★★★有一定申购风险，建议更加细致理解公司后做出申购选择。

★★申购风险较大，建议把稳申购风险，做出谨严决议。

★申购风险很大，不建议申购。

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代价投资仅仅是极少数人能够理解的，只有极少数人能够做到的，其哀求是非常高的，对每个人都是极大的寻衅，是一场非常困难的修行，绝对不可能被大部分人接管，欢迎能接管的朋友，关注我们。
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