主持人：各位投资者朋友们，大家好。
非常高兴本日约请到国泰基金量化投资部的基金经理麻绎文来到我们的直播间。
有一个词大家可能听过，叫做“春季躁动”，又称为“春季攻势”。
顾名思义，在春季这段韶光可能会涌现一段上涨的行情，启动韶光大约在12月到2月之间。
历史上来看，春季攻势涌现行情的几率还是比较大的。
我们看到最近的市场都是处于一个震荡的状态中。
叨教麻总，您以为春季的行情还是值得期待的吗？

麻绎文：我们去看历史上的A股常常会涌现春季行情，背后还是有很多深层次的成分。

首先，在岁末年初，或者说到春节前的这段韶光，从过往来看全体海内的宏不雅观流动性还是比较宽松的。
特殊是在市场上资金需求比较强的这段韶光里，央行的一些操作，包括公开市场操作和利率操作，还是相对宽松的。
从流动性上来看，对市场的支撑力度也是比较大的。

其余，从基本面的角度来看，像岁末年初阶段，A股的上市公司会陆续表露它们的第四季度财报，包括整年的年报预报。
这些财报的表露实际上会给市场供应一些景气方向的指引。
因此，投资者可能会去投资那些在未来一年中市场表现相对较好的方向。

第三点可能还是对政策的期待。
包括中心经济事情会议，以及来年的地方两会和全国两会。
实际上，大家对这些政策的期待也会比较高。
在这个阶段，一些政策的出台可能会对市场产生一定的积极催化浸染。

包括大家看到的2022年的情形也是如此，全体疫情防控政策的调度，包括在2022年年底全体地产融资的“三支箭”政策的出台，实际上都对当时的市场感情产生了较大的利好影响。

年初以来市场经历了比较大的下跌，最近也有所修复。
我们以为可能更多是由于各个市场参与主体整体的信心不敷，包括对未来预期偏弱等问题。
以是今后看，我们以为要想看到市场的企稳或者春季行情的涌现，一方面还是要期待政策的落地和见效。
从一些高频数据上看，比如说第一季度的经济数据如果涌现好转，可能会给市场带来一定的信心。
另一方面，随着全体上市公司四季报和年报的预报及正式报告逐步表露之后，我们以为市场还是有希望在这些基本面的根本上看到一定的信心，比如说一些上市公司的财报如果涌现一些超预期的情形，这可能会给大家带来景气投资的指引。

因此在当前阶段，我认为对付投资者来说，保持耐心是很主要的，要等待市场感情稳定并逐步修复。

重点关注人工智能家当链

主持人：如果是值得期待的话，您以为会有哪些主线是比较值得关注的？

麻绎文：不管是春季行情还是整年来看，我们相对看好科技板块的表现，特殊是人工智能家当链这一投资主题。
大家可能把稳到，包括科技板块在内的主线之前的下跌幅度是比较大的。
我们认为这可能与市场的整体调度有一定关系，无论是TMT还是泛科技主题，行业的Beta属性还是比较强的。
在市场下跌阶段，确实整体涌现了较大幅度的调度。
但是，从家当链的基本面情形，或者说从全体家当变迁的趋势角度来讲，我们对未来的TMT或者人工智能家当的表现，还是武断看好的。

实际上，我们可以从人工智能家当链的多个行业维度进行逐类阐发。
我们知道，全体人工智能家当链可以分为上游的算力、中游的模型和数据，以及下贱的运用等方向。

上游算力：芯片和光通信

从上游的算力角度来讲，大家可能更多关注的是半导体芯片以及通信领域的光通信等家当链。
对付半导体芯片家当链来讲，我们可以看到，在今年整年的维度上，全体半导体芯片家当链还是处于一个景气复苏的节奏。

首先，我们可以看到美国半导体协会统计的环球半导体发卖情形，在去年11月份已经实现了同比增速由负转正。
因此，全体半导体芯片家当链已经进入到了一个景气触底反弹的上行趋势中。
近期，我们把稳到***的台积电这家环球晶圆代工的龙头公司发布了2023年的古迹。
我们重点关注的是它对2024年环球半导体芯片家当链的展望。
从台积电的展望来看，估量2024年全体半导体行业（撤除存储领域）的环球营收同比增速有希望达到10%以上。
晶圆代工行业的营收同比增速则有望达到20%，这意味着从行业龙头的展望来看，我们可以看到环球半导体芯片家当链的景气复苏趋势。

除此之外，算力领域中值得关注的是通信板块，特殊是光通信领域，与全体人工智能算力结合比较紧密的。
环球目前的AI发展非常迅速，像外洋的科技巨子都在发力自己的人工智能大模型设备。

从环球光模块的竞争格局来看，2022年环球前十大光模块公司中，中国就占到了7家。
因此，从全体角度来讲，光模块或者光通信可能是海内企业切入环球算力环节里面，古迹兑现和订单兑现相对明确的方向。
以是，光模块这块还是值得重视的。
包括2024年，800G以及1.6T的光模块逐渐落地和订单兑现，我们以为整体上市公司的古迹还是有比较大的增长空间，这是上游算力的情形。

中游模型和数据：软件、打算机

对付中游的软件，或者说模型和数据层面，可能关注的还是打算机板块，特殊是软件行业的一些上市公司。

这些公司一方面自身可能有大模型的开拓，其余它们可能储备了一些人工智能的数据集。
在数据资源越来越受到重视的大背景下，干系数据资源的代价可能也会得到重估。
去年以来，我们看到了新一轮的信创订单逐步落地。
去年下半年，包括中信银行在内的银行体系的信创大订单也在逐步下发。
对付上市公司来讲，承担信创任务的公司实际上已经看到了订单和未来古迹预期增长的逻辑。

下贱运用：游戏、影视

对付下贱来讲，我们以为重点可以关注的是游戏和影视方向。
特殊是游戏板块，去年下半年还是涌现了比较明显的下跌。
尤其是去年游戏行业新规的见地搜聚稿下发之后，导致了市场感情的颠簸和全体板块的下跌，游戏ETF（516010）乃至也涌现了单日跌停的情形。

最近随着游戏新规搜聚见地稿的截止，未来将发布正式文件。
我们对文件的预期是，部分政策还有一定的调度空间。
特殊是在当前支持民营企业发展的大政策基调之下，游戏行业的新规我们认为还有较大的调度空间。
我们也可以关注未来政策细则的详细落地情形。

其余，从游戏行业的基本面角度来看，去年以来，全体游戏行业的版号已经进入了常态化发放阶段。
包括去年年底，全体游戏版号的发放涌现了一些上升趋势，单月游戏版号的发放量打破了100的数量。
未来，随着版号发流放步常态化，游戏厂商的新游戏能够进入逐步上线的阶段，也会逐步贡献稳定的流水增量。

因此，我们看到全体游戏行业在2024年，乃至到2025年，其盈利预测情形基本上处在净利润逐步上行的趋势中。
全体包括2024年的净利润增速可能能够达到30%到40%以上，以是这是一个古迹修复比较确定的方向。

对付AI投资来讲，为什么在去年上半年，游戏ETF很快完成了净值和价格的翻倍，这与游戏和AI的结合有很大的干系性。
去年，我们看到很多游戏公司已经在逐步与AI结合。
游戏和AI的结合我们认为可以表示为两个方面：一方面是在游戏的生产侧，包括代码撰写、美术设计以及剧情策划等方面，都可以与人工智能大模型相结合。
例如，通过人工智能赞助进行代码编写、原画自动天生以及剧情的自动创作，这些都能在很大程度上节省游戏公司在开拓韶光和资金本钱上的开支。

其余，我们看到游戏行业在玩法上也可以与人工智能进行深度结合，带来创新。
去年下半年，我们可以看到海内一些龙头游戏公司推出的手游已经植入了人工智能大模型。
这些游戏中的NPC可以与玩家进行智能交互，干系游戏也因此变得火热，在各大APP运用榜单上位居前列。

因此，从人工智能下贱运用的情形来看，游戏是一个落地较快的方向。
以是对付2024年来说，一方面我们可以看到政策层面有缓和的可能性，从基本面角度来看，版号规复发放之后，新游戏逐步贡献流水，显示了基本面上行的趋势。
从AI家当投资的角度来讲，游戏行业是AI运用落地较快的方向之一。
总体上来说，AI的下贱，特殊是游戏家当，是一个值得关注的投资方向。

对付2024年的投资来说，我们总体上看好以AI为代表的科技制造板块。
虽然短期内市场下跌导致干系的TMT板块涌现了行情上的调度，但整体来讲，我们认为调度之后，大家还是该当保持一定的信心。
特殊是在家当趋势和基本面改进的逻辑下，未来的成长空间还是比较大的。

2024年AI商业化有望落地兑现

主持人：通过麻总的解读，我们对人工智能板块干系的投资逻辑有了比较清晰的理解。
接下来，我们关注投资者比较关心的问题，在近期的回调下，2023年全体人工智能板块上涨的行情可能已经回吐掉了。
在回调情形下，您问是否是投资者在人工智能板块布局的好机会吗？

麻绎文：如果我们对人工智能板块做一个复盘，可以看到从2022年年底开始，随着ChatGPT的发布，市场开始关注板块或家当的发展。
在2023年上半年，随着GPT的第四代以及海内一系列科技巨子如百度、讯飞等陆续发布了自己的大模型，无论是家当界还是A股投资者，都逐步认识到了人工智能大模型发展带来的整体投资机会。

去年上半年，我们看到以TMT为代表的游戏、通信、半导体以及打算机等板块由于明显的爆发而备受关注。
但是，进入到2023年第三季度之后，大家创造短期的古迹兑现还没有那么快，特殊是人工智能大模型的发展，还是要遵照自己家当发展的逻辑和节奏。
特殊是海内的大模型，还在追赶外洋的大模型的路径中，从海内科技巨子的角度来看，到去年为止，其大模型的技能实力基本上与GPT的3.5代技能实力相称，且正在朝4代技能追赶。
以是整体上来讲，与外洋比较还是有一定的差距。

其余，从大模型的商业化角度来看，外洋已经有一些包括大模型与办公软件、影视创作等相结合的案例，这些是非常多的，我们也看到外洋的办公软件已经实现了用户订阅收费的商业化场景。
然而，对付海内的大模型来说，一方面技能实力还在追赶，另一方面商业化落地还没有看到太多有效的落地迹象。
以是从去年来看，全体人工智能家当的古迹，包括订单情形，短期内可能还没有反响出快速的家当变革。

当然对付2024年来说，我们以为这一块还是值得期待的。
一方面，从上游的算力侧来讲，特殊是通信家当内的光模块公司，像800G、400G的订单，在2024年我们以为还会进入到一个逐步兑现的阶段。
特殊是外洋大模型的一些厂商，其2024年的成本开支我们认为会进入到一个稳定增长的趋势中。
以是，我们认为对付光模块公司来说，其古迹的确定性是比较强的。

对付海内的大模型家当链干系的一些公司，包括软件模型等，2024年的商业化落地可能也会稳步推进。
比如说与日常利用的一些办公软件以及其他领域的垂直运用相结合，我们估量2024年也会进入到一个集中落地的阶段。
特殊是今年，我们可能还会看到像人形机器人、苹果的MR设备放量等逻辑，这些都会带来家当链干系的一些公司可能会迎来订单上的增长。

因此综合各方面成分来看，我们认为2024年可能是AI商业化落地真正逐步兑现的一年。
特殊是在经历了去年下半年以来的大幅行情下跌之后，我们认为2024年全体人工智能家当链的投资仍旧值得期待。

半导体家当链详解

主持人：感激麻总的解答。
实际上，在谈论人工智能家当链时，我们也会提到半导体家当链。
任何一个科技行业都离不开半导体家当链，由于半导体芯片被誉为全体科技时期的“石油”。
接下来，我们来深入谈论半导体芯片家当链。
市场上有“芯片“、”半导体”和“集成电路”等观点，首先请麻总解答这些观点之间的差异，包括它们的观点上的差异点。

麻绎文：好的，那我们就从我们常常打仗到的半导体芯片干系观点来讲。
我们大家可能常常听到的是半导体、芯片，以及集成电路这三个观点。
从政策维度来讲，大家可能更多地听到的是集成电路观点。
包括以往的半导体芯片家昔时夜基金，其全名实际上是集成电路家当投资基金。

以是从政策角度看，更多的关注点在于集成电路。
在日常生活中，我们常常利用或打仗的观点可能更多是半导体和芯片。
特殊是芯片，如我们日常利用的手机中的芯片等，包括去年华为推出的麒麟9000等，用的芯片观点会多一些。

如果我们对这三个观点进行阐发，半导体更多指的是上游的原材料，特殊是加热锗、硅等原材料。
半导体是指在常温下，其导电性能介于绝缘体和导体之间的一类材料。
对付集成电路来讲，紧张倾向于中游领域。
它指的是由半导体材料制程的大规模电路凑集，这类技能运用占到全体半导体下贱约80%。
而芯片，更多指向下贱的产成品，紧张指的是集成电路经由设计、制造、封装、测试等一系列环节，终极形成的产成品。

如果我们从家当链的维度来看，半导体更多指向的是上游的材料，集成电路则指向中游的繁芜技能运用，芯片可能更多指的是下贱终极的运用产成品，例如华为的麒麟9000、苹果的MR芯片等下贱运用终端产品的观点。
以是整体上来讲，这三个观点大致可以这样区分。

主持人：感谢麻总的解答。
我们知道，过去几年芯片一贯处于一个下行周期中，但在人工智能家当链的带动下，包括消费电子的复苏，市场上很多声音都认为芯片的拐点即将到来。
但是，我们最近可能看到，我们的芯片家当链又进入了一个调度期。
投资者可能会对此感到好奇和疑问，为什么拐点即将到来，现在却又开始下跌了？关于芯片板块的投资机会，请麻总给我们解答一下。

麻绎文：近期全体市场的下跌，我们以为实际上也与全体市场感情的低迷有一定的干系性。
我们看到半导体芯片板块，作为历史上颠簸比较大的板块，随着市场的下跌，确实也涌现了比较明显的调度。
但是我们认为，从其自身的全体周期角度来剖析，当前还是该当有一定的信心。

首先，从传统需求的周期来看，我们可以根据环球半导体芯片下贱的需求来看，大约30%是在整体的手机领域，30%在PC，加起来能够达到约60%，倾向于整体的下贱消费电子领域。

从去年下半年开始，环球PC和手机的出货量同比增速持续上行。
特殊是在去年第三季度，华为和苹果的新手机发布后，导致了去年第四季度手机真个DRAM等存储芯片价格上涨。
背后的主要驱出发分是华为新机发布带来的消费电子创新，匆匆使换机需求明显增长。

可以回忆一下，如果去年下半年没有华为新手机的发布，很多人可能不会换手机。
特殊是在国产高端机重新回归之后，大家对这类手机的需求反而涌现了一定的增长。
虽然短期来看，华为的Mate 60它可能无法与外洋的高端机型进行最高端品种的竞争。
但从国产替代的信心角度，或者从民族自满感来看，华为手机发布后，大家还是有很强的换机需求，导致涌现了供不应求的状态，这也指引了传统需求的上行。

正如之条件到的，美国半导体协会统计了环球包括中国海内的半导体发卖情形。
实际上，去年11月份，环球半导体行业进入了一个同比增速由负转正的状态。
因此，我们认为当前阶段，环球半导体家当复苏的趋势还是比较明确的。

第二方面，我们可以看抵家当的创新周期。
我们知道，从2019年到2020年，全体上一轮半导体家当链的大行情，一方面是在2019年下半年见到了全体家当的景气复苏，包括价格上涨、发卖和同比增速的上行。
另一方面，一个非常主要的缘故原由是创新周期。
上一轮我们看到的是5G手机引发的换机潮，包括苹果的蓝牙耳机等，这些都推动了消费电子领域的需求爆发。
对付2024年来说，非常主要的催化成分可能来自于苹果的MR设备，未来可能会引领消费电子领域新一轮的创新。

我们也知道，最近苹果的Vision Pro正式发售。
在美国，不到半个小时全体产品就预定完了，发货周期也会比较长，可能要到3月份到4月份。
这表明，苹果最新的Vision Pro依然引领了大众的需求爆发。
特殊是在Vision Pro的情形，其生态相对来说还是比较丰富的。
它刚上线时就有自身的APP Store支撑，这里面有上百万的运用，支撑了全体MR设备生态的发展。

对付海内的家当链而言，一方面，海内的一些电子家当链可能会有一定的需求增长机会。
另一方面，对付海内的一些公司，特殊是上游的半导体芯片公司而言，未来可能会看到海内的科技巨子逐步研发自己的MR设备，这也可能带来干系芯片需求的增长。
以是，这是创新周期的情形。

从更长期的维度来看，我们认为创新周期可能还须要考虑全体人工智能家当链的发展。
特殊是刚刚提到的，环球人工智能算力芯片的市场格局，90%以上仍旧集中在GPU算力层面。
海内的科技巨子过去紧张采购英伟达的GPU。
然而，未来随着科技摩擦的加剧，像英伟达的高端算力芯片也逐步被采纳了禁运的限定方法。
对付海内的公司，包括上市和非上市的，它们的GPU算力芯片未来可能会逐步导入到海内子工智能大模型的家当链中。

因此，从这个角度来看，中长期人工智能带来的创新周期实际上是值得重视的。
包括我们看到的台积电，也对未来几年人工智能在其营收中的增长速率给出了指引，未来几年可能能够达到50%以上的较高增速。
因此，我们认为人工智能的增长也是非常主要的创新周期。

第三块是国产替代周期。
我们知道，自2019年开始，中美之间涌现了多轮科技摩擦。
包括华为、复兴等公司陆续受到制裁方法，这匆匆使海内的科技家当链开始重视国产替代这一个非常主要的大逻辑。
在2019年到2020年期间，我们可以看到很多半导体芯片公司，由于国产订单的导入，其古迹增速可能逐季翻倍，增速相称快。

展望未来国产替代的情形，我们对半导体芯片家当链进行了一些详细的拆分。
在传统的封测领域，国产化率已经比较高了，包括海内的一些半导体芯片封测公司，其技能实力也比较强，未来国产替代的空间可能就没有那么大。

我们认为，更多的机会可能在于上游的设备和材料领域的公司。
从中长期来看，由于当前全体国产化率还比较低，很多环节的国产化率不敷20%，因此设备和材料领域的国产化提升空间还是比较大的。
半导体设备ETF（159516）这样的产品便是聚焦于当前半导体芯片家当链国产化率较低的方向，从中长期来看，某些方向呈现出发展趋势比较明确的态势，并有希望穿越景气周期的颠簸。
因此，这块我们认为还是值得重视的。

主持人：实际上，芯片半导体家当链有一个坚不可摧的投资逻辑，即国产替代。
我们的半导体芯片曾受到国外的制裁，这在很大程度上是由于海内半导体设备和材料的短缺。
海内已经出台了一些家当政策，包括支持推动半导体芯片行业的国产替代。
现在请麻总详细先容一下，在半导体设备材料领域，当前的国产化率是若何的。

麻绎文：我们可以看到，去年半导体设备ETF（159516）发行之后，市场对设备和材料领域的关注有所提升。

对付半导体设备和材料这两个细分环节来看，首先是设备，对全体半导体家当的发展是非常主要的。
大家都知道，在海内的半导体行业中，卡脖子问题最严重的环节在设备和材料领域。
这也是制约我国晶圆代工和前辈制程发展的主要成分，紧张是由于设备和材料的相对紧缺。
特殊是在设备环节，大家可能过往关注度比较高的是光刻机。
在海内，光刻机基本上还处于靠近零替代的状态。

除此之外大家知道，全体晶圆代工厂的成本开支中，有80%须要投入到半导体设备中。
在这80%中，包括光刻机、刻蚀、薄膜沉积设备等，这些设备的市场规模是比较大的。
特殊是光刻机，目前国产替代率还非常低，而薄膜沉积设备则是在努力打破14纳米和7纳米的制程。
在国产设备公司方面，技能实力比较强的公司在过去两年中，我们可以看到它们的订单能够逐步导入到海内的晶圆厂，包括一些存储晶圆厂。
目前国产的两家龙头设备公司，根据2023年的年报预报，订单增速还是相称快的，基本上都在30%以上。
这一点表示了在景气周期下行的情形下，这些设备厂还能收到这么多订单，反响了国产替代的主要逻辑。

至于材料环节，大家可能比较熟习的有光刻胶、抛光液、抛光垫以及硅片等半导体材料。
从整体国产化率的角度来看，目前大概不到20%。

如果我们对全体半导体家当链做一个梳理，像封测领域，国产化率基本上能够达到60%以上，特殊是封测的一些设备。
在设计环节，部分领域我们也具备了强大的国产替代技能实力，包括手机芯片等。
大家也知道我们基本上能够在14纳米乃至7纳米的设计水平上实现打破，包括在5G领域的一些射频芯片等，国产化率在这些领域相对较高。
目前比较紧缺的是像CPU、GPU等芯片的设计，在技能实力上还有一定的追赶空间。

从上游来看，特殊是刚刚提到的设备和材料，可能是未来国产化率提升空间较大的方向。
包括光刻、刻蚀以及薄膜沉积等设备，它们的市场规模也比较大，在晶圆厂的成本开支中占比较高，未来我们认为这些设备的长期发展空间还是比较大的。
以是，我们也可以多多关注半导体设备ETF（159516）。

如何布局投资半导体家当

主持人：关于半导体芯片家当链，投资者可能比较关心的问题是，在当前市场震荡的行情中，是否布局半导体板块是一个好机会。
如果是，您是否有什么干系建议，来帮助大家得到更好的投资体验？

麻绎文：站在基本面变革的角度来看，2024年全体半导体芯片家当链将进入一个景气复苏的上行趋势。
对付那些想从事基本面投资的人来说，半导体芯片板块值得重点关注。

从股价角度来看，过去两年全体上市公司层面的股价下跌幅度也比较大，我们可以看到，板块内不少公司股价乃至腰斩。
因此，如果在当前阶段进行配置，实际上处于一个比较低的位置。

从估值角度来看，基本面相对有支撑的设备和材料领域，过去几年的古迹增速还不错，它们的估值也回落到历史的百分之十几分位。
全体半导体设备板块的估值也比较低。
以是，从这个角度来看，对付2024年的投资，大家还是可以关注半导体设备ETF(159516)的投资机会。

如果大家想布局全体行业的百口当链投资，包括设计、制造、设备、材料以及封装测试，可以关注市场上干系的一些芯片ETF（512760）。
如果想聚焦于半导体下贱的集成电路这类工艺制程难度较高、长期发展性比较突出的方向，也可以关注集成电路ETF（159546）。

总体上来说，我们认为当前全体半导体芯片家当链对付2024年的古迹增长来说，处在一个估值相对较低的位置，特殊是经由前期市场的快速下跌之后。
我们认为全体股价还没有反响2024年全体家当景气修复的逻辑和趋势。
以是，总体上来讲，我们还是看好2024年全体半导体芯片板块的投资机会。

科创板100投资机会解析

主持人：刚刚我们实际上谈论到了人工智能和半导体家当链。
实际上科创板100也是大家比较关心的指数，它一键打包了这些热门的科技观点。
当前，它在市场上的热度也比较高，弹性也比较大，市场上有一种说法，说科创板100是增强版的科创板，麻总是如何看待这个问题的，您以为科创板100在后市的发展当中有望走出很好的行情吗？或者它会呈现什么样的特色？

麻绎文：我们之前也做过统计。
，其他市场主流宽基指数比较，科创100一方面拥有“专精特新”公司的较高占比，另一方面具备中小市值的高弹性和高发展特点。

从中长期角度来看，我们海内已经进入了经济家当构造转型升级的大周期。
过去20多年，海内经济发展非常依赖于房地产等传统家当链，但这些家当链可能会进入一个增长动能相对缺少的阶段。
未来像半导体、生物医药、打算机、机器和新能源等家当可能会成为承担海内宏不雅观经济增长非常主要的新动能。
以是，从这个角度来讲，我们认为未来长期的投资主线仍旧是科技或高端制造。

包括我们不雅观察美国全体股市的表现，长期来看，像纳斯达克指数引领的科技创新周期实际上带来了很高的回报。
同样不雅观察日本股市，只管90年代日本经济低迷，传统行业面临下行压力，科技股却走出了一些独立的行情。
特殊是在打算机和后续的消费电子创新方面，科技股带动了日本股市的长牛行情。

因此，对应海内A股投资的逻辑来看，中长期我们仍看好科技发展板块的表现。
特殊是科创板是海内科技行业上市公司比较聚焦的方向。
我们知道，过去几年来，全体科创板研发投入占营收的比例基本上坚持在10%以上，创业板的研发投入大概在4%到5%，而主板相对来说会更低。
因此，高研发投入确保了它未来的高发展属性，科创100指数聚焦于全体科创板，剔除掉市值最大的50家上市公司后，涵盖市值排名在51到150之间的上市公司。
这些公司具备中小市值、高发展和高弹性的特点。
这些公司的均匀市值大概在140亿到150亿元旁边，比较科创50的均匀市值500多亿，还是相对较小的。

我们来看它的盈利预测情形，如2023年底12月份的指数定调后，最新一批的科创板100指数，它的整体2023年盈利预测，以及对2024年的盈利预期，有希望实现净利润翻倍或更高的增长。
以是，它的盈利增长弹性是比较高的，我们认为这与过去几年全体高研发投入带来的高发展逻辑有很大的干系性。
因此，无论是不雅观察外洋股市的发展还是海内家当构造的变迁，从A股市场投资的角度来看，我们还是比较看好科创板100ETF（588120）的投资机会。
整体上情形大致如此。

主持人：末了我们来谈论一下科创板100的布局机会。
目前A股实际上呈现出一种震荡的状态，后续下跌的空间也比较有限了。
在这种情形下，您是否认为布局科创板100是一个好机遇？

麻绎文：实际上在市场下跌过程中，大家可能会有一些担忧的感情，这也是非常正常的。
我们也看到了一些资金流入，尤其是一些大盘公司可能还是表现出了一定的韧性。
我们参考2015年救市的过程，确实可以看出，在救市资金进场的过程中，像上证50、沪深300等大盘股确实展现了一定的韧性。
随着救市资金逐步发挥效果，市场感情稳定并修复之后，回顾2015年的行情，我们可以看到，具有更高弹性或修复力度较大的方向更多来自小盘股。
当时，中证1000也快速涌现了明显的反弹。

以是，对付本轮行情来说，如果后续市场感情涌现企稳修复，我们仍旧看好中小盘上市公司的表现。
特殊是科创100，其上市公司的均匀市值与中证1000相称靠近。
与中证1000比较，科创100更聚焦于科创板内科技发展属性突出的上市公司。
因此，从古迹发展和颠簸弹性的角度来看，如果市场感情好转，我们还是看好科创板100 ETF（588120）的投资机会。

短期来看，市场确实处于一个高颠簸阶段。
对付投资者，我们的建议是可以采纳包括定投或逢低分批买入等办法，逐步进入市场。
如果市场涌现感情修复和行情反弹，在这个阶段可能就会得到不错的收益。

主持人：感谢麻总的分享。
本日的直播也到了尾声阶段，再次感谢麻总来到我们的直播间，为我们答疑解惑。
也非常感谢大家的不雅观看，希望大家能通过本次直播获取到一些有益的投资不雅观点，把握住后续科技赛道的投资机遇。

风险提示：

投资人应该充分理解基金定期定额投资和零存整取等储蓄办法的差异。
定期定额投资是勾引投资人进行长期投资、均匀投资本钱的一种大略易行的投资办法。
但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能担保投资人得到收益，也不是替代储蓄的等效理财办法。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于稠浊型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者把稳。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章剖析不雅观点之赞助材料，仅供参考，不构成对基金古迹的担保。

文中提及个股短期古迹仅供参考，不构成股票推举，也不构成对基金古迹的预测和担保。

以上不雅观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。
如需购买干系基金产品，请您关注投资者适当性管理干系规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。
基金有风险，投资需谨慎。

逐日经济***