人工智能+量化投资，将会如何发展？

早在2018年，太平资产就将人工智能技能利用于量化策略。
在2023年权柄类保险资管产品中，太平资产采取了人工智能技能的一只量化产品古迹排名前列。
人工智能如何与量化投资结合，有何发展前景和潜在风险？作为权柄市场的主要机构投资者，保险资金如何在颠簸行情下开展量化投资？

日前，太平资产量化投资部总经理王振州接管券商中国专访时表示，随着人工智能、机器学习和大数据剖析技能的发展，量化投资策略的算法不断优化，量化投资策略得以更加精准地捕捉市场信息，优化投资组合，提高风险管理能力，在震荡行情下更随意马虎捕捉市场机会。

同时，量化投资也面临一些寻衅。
在追求高收益的过程中，量化模型可能会过度拟合历史数据，导致在新的市场环境下表现不佳。
此外，随着量化人工智能投资的遍及，市场上的竞争也在加剧，从而减少某些策略的盈利空间。

“随着人工智能技能发展，其在投资中的运用更加成熟和遍及。
”王振州说，“对付我们而言，紧张寻衅是如何紧跟时期的节奏一直地迭代更新策略，例如如何利用人工智能技能的强大功能为投资赋能，去高效地利用各种策略。
”

以下为专访内容：

券商中国：您如何看待人工智能技能在投资中的运用现状和前景？

王振州：我们团队在2018年已经开始考试测验采取人工智能投资策略系统，紧张是结合大数据剖析和机器学习算法，去选股探求价格错配的投资机会，2019年正式设立人工智能量化产品。
近两年，越来越多的公募基金也开始发行类似AI产品。

从古迹表现来看，随着人工智能技能发展，其在投资中的运用更加成熟和遍及，显示出明显的特色上风，尤其在小盘股中的表现比较突出。
现在我们每年都在逐步增加人工智能策略运用的规模，逐步测试得当的规模。

目前，我们也在考虑大措辞模型对付量化投资有什么帮助，去年已经在公司内部搭建了一个大措辞模型，同时也环绕这一块做了很多研究和磋商，不仅是资产端，负债真个影响我们也做了干系研究。

券商中国：2023年量化投资整体表现较好，您认为紧张缘故原由是什么？春节前量化私募经历集体踩踏，如何看待这一征象？

王振州：2023年量化投资的整体表现较好可能是由多种成分共同浸染的结果。

一是量化投资算法技能进步。
随着人工智能、机器学习和大数据剖析技能的发展，量化投资策略的算法不断优化，量化投资策略得以更加精准地捕捉市场信息，优化投资组合，提高风险管理能力，在震荡行情下更随意马虎捕捉市场机会。

二是当小盘占优的市场风格有利于量化投资逾额收益获取。
量化多头普遍对标中证500、中证1000等中小市值指数，而中小市值个股2023年的构造性机会和生动度则更为突出。
在某些市场环境下，量化策略可能更能适应颠簸性，通过算法快速相应市场变革，从而在颠簸中探求到盈利机会。

当然，量化投资也面临着一些寻衅：

例如，模型过拟合，在追求高收益的过程中，量化模型可能会过度拟合历史数据，导致在新的市场环境或者各种制度在调度的情形下表现不佳；金融市场的构造和规则不断变革，也会影响量化策略的有效性，须要投资者不断调度模型以适应新的市场环境。

随着量化人工智能投资的遍及，市场上的竞争也在加剧。
更多的参与者可能导致策略的拥挤，从而减少某些策略的盈利空间。

今年春节前量化私募净值大幅下跌，紧张问题是金融市场的构造和规则不断变革以及私募基金过于集中偏小盘及微盘，市值因子没有很好地进行掌握。
风控模型要对市值因子做好约束设置，以避免逾额收益颠簸过大。
今年春节前量化私募负逾额很大的时候，太平资产量化产品还是正逾额收益，紧张还是一贯坚持对各种风险因子做了较好的掌握，尤其是掌握市值因子。

总的来说，量化投资表现受到多种成分的影响，投资者须要不断监控市场变革，优化策略，并准备好应对潜在的风险。

券商中国：量化交易特殊是高频交易相对中小投资者存在明显的技能和速率上风，但一些时点也存在策略趋同、交易共振等问题，加大市场颠簸，这也是监管持续强化的主要方向。
在险资实践中如何应对这个问题？

王振州：保险资金一贯都不能高频交易，保险资金量化投资一贯是在严格监牵制度下运作，其余，太平资产的量化策略也相称多元化，通过策略多元化可以避免策略趋同及交易共振的问题。
在程序化及干系监管规范下，私募和保险资金的差异在缩小。
我们重点都放在如何在规范的哀求下做好及持续迭代好的选股策略，提高逾额收益。
强化对量化交易的监管对规范整体量化交易有好处，量化私募的逾额收益要回归，未来私募逾额收益和公募基金量化差异会进一步缩小。

券商中国： 如何看待保险资管行业运用量化投资的效果和发展态势？

王振州：近年来，保险资管行业在运用量化投资方面取得了一定的进展，厥后果、特色和发展态势可以从以下几个方面进行概述：

从保险资金利用角度来说，量化投资，包括指数增强、多空对冲及中性策略，依然取得了明显的效果：权柄组合颠簸性明显减少；风险、收益特色更利于跟踪、掌握，有利于保险资金权柄多元化配置。

从保险资金的特色上风上说，投资资金久期相对较长，可以避免短期不利成分影响，量化投资策略在兼顾长期短期风险、收益方面更加可控，有利于策略长期运作，获取长期阿尔法收益。

由于IFRS9新司帐准则履行保险资金利用面临新的寻衅，在这个背景下，以获取风险调度后更高收益为目标的量化策略比较以前更加主要，减少颠簸率的需求更加突出。
在IFRS9新的司帐准则下，量化投资可以更多利用多空对冲相对代价策略及目标颠簸率策略管理投资组合，在合理目标颠簸率水平下，获取最高的长期回报。
因此在新发展态势下，量化投资在保险资管权柄投资中的主要性愈发主要。

券商中国： 经历了2023年的行情，公司量化投资有何紧张履历和感悟？

王振州：针对2023年的行情，我们紧张从两方面开展量化投资事情：一是坚持以绝对收益为导向，灵巧利用股指期货对冲工具来动态调度仓位，在市场下行阶段降落权柄颠簸。
二是坚持金融科技赋能量化投资，在人工智能和大措辞模型领域投入资源、进行大量的探索，提升团队整体的投研效率。

结合在人工智能模型上的研究成果，太平资产量化投资部积极把握住了2023年中小市值股票上的机会，个中一只产品在同类产品中名列前茅。

我们在量化投资中非常看重风险管理，通过严格的风险掌握方法来避免过度暴露于市场风险。
例如，可能会对投资组合进行行业中性及市值中性的调度，以减少特定行业或市值规模的风险暴露。

随着IFRS 9新司帐准则的履行，公司也调度了量化策略，以适应司帐利润与市值利润更加匹配的新哀求。
通过多空对冲相对代价策略及目标颠簸率策略来管理投资组合，以在合理目标颠簸率水平下获取长期回报。

在市场风格发生重大变革时，如何调度策略以适应新的市场环境很主要。
我们认为，在市场风格轮动时，不应过分追求短期的逾额收益，而应更加看重长期稳健的投资回报。
此外，在风险掌握中要把稳行业和市值风险的暴露。

券商中国：如何看待今年以及中长期的权柄市场走势？

王振州：今年权柄市场机会还是不少，紧张有几点考量：一是政策支持。
中国政府强调稳中求进的事情总基调，估量将连续履行积极的财政政策和稳健的货币政策，以支持经济的稳定增长。
这可能会为市场带来投资机会。
二是流动性改进。
估量海内流动性将保持合理充裕，外洋流动性也有望迎来拐点，这可能吸引更多中长期资金流入权柄市场。

当然，面临的寻衅也不小。
环球经济环境来看，环球经济增长动力不敷，紧张经济体增长态势和货币政策走势可能进一步分解，这可能对环球股市产生影响。
此外，国际政治经济环境的不愿定性，如贸易摩擦、地缘冲突等，可能对市场感情和投资决策产生影响。

券商中国：对付今年行情，公司量化投资目标和投资策略是若何的？

王振州：对付2024年及中长期的权柄市场走势，根据目前的剖析和预测，投资策略是先防守后反击。

今年在IFRS9新司帐准则下，公司量化投资依然坚持以绝对收益为导向，在降落权柄组合颠簸性的条件下获取风险调度后的合理收益。
在应对方法方面，紧张是从以下几点布局：

先考虑防守风险掌握：通过严格的风险管理，确保投资组合在市场颠簸时能够保持较低的颠簸率，减少潜在的丢失。

再考虑在市场有机会后，如何反击。
一方面，量化投资积极推进策略多元化布局，在原有的指数增强产品条线和灵巧对冲产品条线之外，新增布局被动指数型产品。
未来我们操持连续发行发展、代价、质量、动量风格的风格策略产品，丰富子策略储备。
另一方面，坚持创新引领，加强投研能力培植。
量化投资部持续完善量化平台因子库储备，优化平台培植的贡献对个人绩效的影响。

同时，在量化投资的运用处景上，利用大规模预演习模型进行技能实现。
将最前沿的模型和工具运用到投资中，提高量化投研效率。
我们也会持续研究和开拓新的量化模型和策略，以适应市场变革，提高投资决策的科学性和效率。

从股票选择上，高股息类红利行情也是在未来很长一段韶光值得把握的机会，我们可以更加精准地通过模型选出质地较好的个股。

责编：杨喻程

校正：廖胜超